固定資産投(tóu)資尚不明朗，需(xū)求(qiú)端低迷仍在持續。一(yī)二月(yuè)份數據表明固(gù)定資産投資(zī)和房地産投(tóu)資延(yán)續了去年(nián)年底以來的上升态勢，然而目(mù)前市場關注的焦點在于城鎮化建設具體實施方案以及各地方(fāng)根(gēn)據(jù)“國五條”制定的地産(chǎn)調控辦法(fǎ)上，未來要看政(zhèng)策對(duì)于需(xū)求的拉(lā)動程度。

行業高速增長期已過，去産能(néng)是目前行業發展的必然方向。目前工程(chéng)機械除挖機外各類(lèi)産品(pǐn)進口替代過程基本完成，行業的粗放發展模式已告終結，目前行業整體處于産能過剩階段，去産能是市場的(de)必然選擇，一批技術實力弱，以低端産品進行價格競争的中小廠商将被淘汰;行業将向擁有技術、服務和(hé)渠道優勢的龍頭企業集中。

13年實(shí)現正增長較為困難。受到基建、地産項目密集開工的影響(xiǎng)，三、四月份是傳統的工程機械銷售旺季，這段(duàn)時期銷量往往能夠占到(dào)全年(nián)銷量的30%左右。今(jīn)年的銷售旺季因春節較晚、政(zhèng)府換屆等因素的影響有所推遲，我(wǒ)們(men)通過(guò)對各經銷商調(diào)研(yán)發現，今年的銷售情況仍然沒(méi)有明顯好轉。其(qí)中挖掘機、起重機同(tóng)比下(xià)滑15%左右，環(huán)比降幅收(shōu)窄(zhǎi)，然而低于廠商、經銷商普遍預期的(de)與去年持平的水平。旺季不旺目前工程(chéng)機械除挖機外各類産品進口替代(dài)過程基本完成，行(háng)業的粗放發展模(mó)式已告終結。

保有(yǒu)量(liàng)大、開工率低(dī)制約了下遊需求。前(qián)兩年金融銷售工具的大範圍使用透支(zhī)了市場的(de)潛在需求，目前設備市場保有(yǒu)量偏大，而開工率始(shǐ)終在(zài)低位徘徊。以混凝(níng)土設備為例，據中(zhōng)國工程機械工業協會混凝土機械分會(huì)統計，我國現有混凝(níng)土設(shè)備包括：50m3/h以上的攪拌站(樓)33931座，混凝土泵(bèng)44993台，泵車39889台，攪拌運輸車228822台;350L以(yǐ)上的混凝土攪拌機200721台，總量(liàng)548356台(tái)。根據調研結果(guǒ)顯示，設備保有量大的東部地區很多攪(jiǎo)拌站産能利用率低于50%，制(zhì)約了新設備購買需(xū)求。

二手設備市場截流了部分需求。鑒于進口二手工(gōng)程機械(xiè)性價比高的(de)優(yōu)勢，進口二手設備需求一直很大。以挖掘機(jī)為例，11年進口二手工程機(jī)械占到了挖掘機(jī)年度銷量的14.25%。在目(mù)前(qián)流動性(xìng)受限的情況(kuàng)下，價格相對較低的進口二手(shǒu)設備更能滿足一(yī)部分低端需求，這也對新設備的(de)銷(xiāo)售構成了影響。

受(shòu)基本面影響，短(duǎn)期内股價難有表現。年初市場(chǎng)對于今年行業的普遍預(yù)期是小幅回升，然而(ér)根(gēn)據春節後各類産品的銷售(shòu)數據來看，今年行業的景(jǐng)氣度将低于(yú)預期。我們認為在(zài)即将(jiāng)到來的傳統銷售旺季中行業(yè)的表現也難以出現實質性的扭(niǔ)轉，目前行業股(gǔ)票的價格中(zhōng)樞已下探(tàn)至曆史低位，然而(ér)基本面的持續低迷将繼續限制股價回升。未來的機(jī)會還在于(yú)城市化及房地産政(zhèng)策的超預期。

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